西部研发化工团队
化工行业周报
报告日期：年9月26日
报告作者：杨晖S3/郑轶/陈凯茜/王鲜俐
1.能耗控制继续趋严，化工品价格指数单周暴涨3.39%。随着云南、陕西榆林和江苏推出更加严格的能耗双控政策，化工品价格暴涨。本周工业硅报价元，周涨幅66.6%；固体烧碱报价元，周涨幅45.3%。我们判断年上半年能耗强度降低目标和能耗总量控制目标完成情况为黄灯或红灯的地区将会进一步加码能耗双控，能耗双控和冬季缺电缺气有望进一步推动化工品价格上行，化工行情尚未结束。
2.中美关系缓和，有望下降关税改善需求。以孟晚舟回归事件为标志，我们有望看到中美关系缓和。高通胀显著掣肘美国总统拜登支持率，调降关税或为拜登政府打压通胀的重要备选方案。自年9月24日落地的亿美元商品加征10%关税、年5月10日落地的亿美元商品加征15%关税、年9月1日落地的亿美元商品加征15%关税以来，美国的输入通胀压力显著。若中美关系缓和，调降关税，我们有望看到中美贸易整正常化，拉动出口需求。其中化工行业以塑料制品为主要受益子行业。
3.这是一个方向性的选择。以年为元年起点。展望未来的5-10年，我们需要做一个方向性的判断：资源端优势将会凸显并且放大。随着碳中和、能耗双控、产能指标各种供给端控制措施的联合限制，我们将看到一些资源禀赋布局领先的企业，尤其是地方国企，在煤化工、盐化工、磷化工等传统行业或者在工业硅、电石等产能逐渐资源属性化的行业，都会展现出更强的竞争优势。在本轮周期上行过程中，资产负债表得到优化的资源型企业，值得资本市场为他们的资源禀赋，做一次再定价。而依托于较好资源禀赋的国企，在近年来逐渐深化的国企改制中也有望焕发更强的生命力。为资源再定价，这是一个方向性的选择。
4.
本文编辑：佚名
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