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陈显帆/周尔双/周佳莹/朱贝贝
投资评级：增持（维持）
1、推荐组合
本周周组合
2、投资要点
疫情影响PMI大幅下行，后期逆周期调节将强化
根据统计局数据，2月制造业PMI35.7%，前值50.0%，较前值回落14.3pct。2月新订单指数29.3%，较前值回落22.1pct，进口指数31.9%，较前值回落17.1pct，新出口订单指数28.7%，较前值回落20pct，表明内需外需均明显放缓，但随着疫情在全球的扩散，外需承压更大。
根据东吴宏观组观点，疫情影响下短期经济遭遇重大冲击，后期逆周期调节或将强化。受新冠疫情影响，供需两端均明显放缓，2月制造业PMI大幅回落在预期之中，随着疫情得到控制，复产复工程度加深，预计3月PMI将明显修复。疫情在短期对经济造成了较大压力，为缓解冲击，近期国务院出台了减免税收、信贷支持等优惠措施。但疫情或对经济中长期造成影响，后期政策应强化逆周期调节，财政和货币政策均将保持相对积极状态，同时在收入端降低企业负担，持续推进对中小微企业的减税降费。
地产基建投资或将超预期，持续推荐工程机械龙头
根据2月挖机销量数据，行业销量台，同比-50.5%，受疫情冲击大幅下滑符合预期。国内（含港澳）销量台，同比-60%；出口台，同比+62.5%，出口继续维持高速增长。
基建、地产投资强韧性下行业景气度持续，预计Q2需求得到释放。1-2月受疫情、春节等因素影响，国内挖机销量出现短期下滑、旺季延后的态势。随着逆周期调控政策不断落地，各地重大项目陆续复工，年初被压制的消费及投资需求逐渐释放，我们预计Q2基建增速有望改善，行业需求同步释放。年基建投资、地产投资需求强韧性，工程机械行业景气度有望持续。
持续推荐工程机械龙头。近年来，行业龙头市占率连连提升。1-2月行业龙头销量增速下滑幅度低于行业，疫情中龙头市场份额仍在进一步聚焦。随着大基建时代行业整体机遇来临，预计龙头公司的品牌、技术和供应链等竞争优势会得到进一步强化，市场占有率持续提升，而中小企业的增速将会承压，行业强者恒强的趋势不变。
重点推荐：全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；出口不断超预期；行业龙头估值溢价。国内液压行业龙头，海外拓展+泵阀全面放量，增长可期。起重机、混凝土机龙头，混凝土机刚开始更新周期，塔机销量有望继续超预期。建议
本文编辑：佚名
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