市场预期开始修复，继续看多乘用车板块
汽车行业周报(01.06.14-01.06.0)
本报告导读
乘用车销量拐点出现，三四季度销量有望逐步改善；乘用车自主品牌销量+单车盈利提升的主逻辑将继续演绎，同时中高端智能电动车的落地也会是估值的重要催化。
摘要
市场预期开始修复，继续看多乘用车板块。乘用车销量拐点出现，三四季度销量有望逐步改善；乘用车自主品牌销量+单车盈利提升的主逻辑将继续演绎，同时中高端智能电动车的落地也会是估值的重要催化。。继续推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。
乘用车：乘用车销量拐点出现，预计Q3开始逐步改善，Q4销量有望超预期。Q缺芯对乘用车生产端影响达到最大程度，行业最悲观预期的时点已经过去。Q3开始，随着缺芯问题的缓解，行业将进入补库存阶段，批发销量将逐步改善；Q4随着畅销车型的供应问题解决，终端优惠力度较H1加大，部分推迟的购车需求将得到释放，乘用车销量将超出市场预期。
商用车：轻卡继续快速增长，重卡销量节奏有所改变，中大客迎需求拐点。受治超等影响，轻卡行业将在存量加速更新下开启快速增长周期；考虑到缺芯影响重卡国五到过六的切换或在终端上牌上存在过渡期，从而使重卡销量在Q没有预期中的那么好，而Q3的销量没有预期中的那么差；中大客车00年需求受到疫情较大的冲击，我们判断01年中大客车需求将迎来拐点，更新需求释放下将在0-03年创出新高。
推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。自主品牌推荐标的比亚迪、长安汽车、吉利汽车、广汽集团、春风动力、江铃汽车、钱江摩托、宇通客车等；汽车科技主线，推荐标的星宇股份、福耀玻璃、科博达、华域汽车、均胜电子、华阳集团；高景气度细分龙头，推荐标的拓普集团、爱柯迪和玲珑轮胎等。
风险提示：乘用车市场回暖不及预期。
正文要点
1.核心逻辑
推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。自主品牌推荐标的比亚迪、长安汽车、吉利汽车、广汽集团、春风动力、江铃汽车、钱江摩托、宇通客车等；汽车科技主线，推荐标的星宇股份、福耀玻璃、科博达、华域汽车、均胜电子、华阳集团；高景气度细分龙头，推荐标的拓普集团、爱柯迪和玲珑轮胎等。
.国内市场情况
.1.乘用车市场
01年5月乘用车行业销售1.8万辆。根据中汽协统计，5月乘用车产量为.7万辆，同比-.63%，5月乘用车销量为1.8万辆，同比-3.0%。
5月，乘用车批发销量为.0万辆，同比-1.8%，5月乘用车零售销量16.6万辆，同比+1.1%。
乘用车主要车企5月销售量总体较00年同期有所提高。
5月，新能源乘用车销量为0.4万辆，同比+.6%。
5月，纯电动乘用车销量为16.6万辆，同比+.5%。
5月，插电混动乘用车销量为3.8万辆，同比+18.3%。
特斯拉中国地区5月销量为3.3万辆，环比+9.5%。
..重卡市场
01年5月，重卡行业销售量为16.万辆，市场累计较00年同期-9.5%。
前五大重卡企业01年1-5月销量合计77.0万辆，市场份额达到86.9%，较00全年同比＋37.6%，重卡行业市场集中度提升趋势仍在持续。
.3.中大客车市场
01年5月大型客车销量为辆，中型客车销量为辆，1-5月中大客市场规模较00年同期有一定提升。
3.国际乘用车市场情况
3.1.国际乘用车市场主销量
德国01年5月乘用车销量为3.1万辆，同比+37.0%，01年1-5月累计销量为.7万辆，累计同比+13.0%；00全年累计销售PEV39.5万辆，同比+63.3%，渗透率13.5%。
英国01年5月乘用车销量为15.7万辆，同比+.1%，01年1-5月累计销量为7.4万辆，累计同比+4.5%；00全年累计销售PEV17.5万辆，同比+.4%，渗透率10.7%。
法国01年5月乘用车销量为14.1万辆，同比+46.4%，01年1-5月累计销量为7.3万辆，累计同比+50.1%；00全年累计销售PEV18.6万辆，同比+01.6%，渗透率11.%。
意大利01年5月乘用车销量为14.3万辆，同比+43.0%，01年1-5月累计销量为73.4万辆，累计同比+6.8%；00全年累计销售PEV6.0万辆，同比+50.%，渗透率4.3%。
美国01年5月汽车销量为.7万辆，同比+4.%，01年1-5月累计销量为.0万辆，累计同比+31.4%；00Q3累计销售PEV1.1万辆，同比+9.5%，渗透率.0%。
日本01年5月乘用车销量为6.万辆，同比+31.3%，01年1-5月累计销量为.7万辆，累计同比+1.5%；00Q3累计销售PEV1.7万辆，同比-41.9%，渗透率0.5%。
韩国01年4月乘用车销量为13.6万辆，同比-6.6%，01年1-4月累计销量为49.4万辆，同比+3.5%；00Q3累计销售PEV.9万辆，同比+11.6%，渗透率.8%。
荷兰00全年累计销售PEV8.9万辆，同比+34.1%，渗透率5.0%。挪威00全年累计销售PEV10.6万辆，同比+3.8%，渗透率74.7%。
3..国际主要汽车企业销量
丰田01年4月汽车销量为93.3万辆，同比+97.3%，01年1-4月累计销量为.1万辆，累计同比+9.%；00Q3销售PEV1.万辆，同比-4.1%，销售占比0.5%。
大众01年5月汽车销量为86.0万辆，同比+41.%，01年1-5月累计汽车销量为41.万辆，累计同比+33.4%；00Q3销售PEV9.7万辆，同比+58.3%，销售占比3.7%。
现代起亚01年5月合并汽车销量为56.7万辆，同比+57.5%，01年1-4月累计合并汽车销量为83.3万辆，累计同比+3.0%；00Q3合并销售PEV5.8万辆，同比+11.0%，销售占比3.6%。
通用美国01Q1汽车销量为64.万辆，同比+4%，00Q1-Q3通用全球累计汽车销量为.6万辆，累计同比-17.0%；00Q3销售PEV6.6万辆，同比+.0%，销售占比3.7%。
本田01年4月本土销售和出口共5.4万，同比+1.1%，01年1-4月累计本土销售和出口4.4万辆，累计同比-7.4%；00Q3销售PEV36辆，同比+66.1%。
福特美国01Q1汽车销量为5.1万辆，同比+1.0%，00福特全球全年累计汽车销量为.9万辆，累计同比-15.7%；00Q3销售PEV1.万辆，同比+.4%，销售占比1.1%。
4.原材料及运费仍处高位
01Q，运价指数持续走高，原材料价处高位，行业内公司盈利承压。
5.近期更新
5.1.上周调研
我们对新泉股份进行了调研。
5..上周重点报告
行业专题《乘用车销量拐点已现》
乘用车销量拐点出现，预计Q3开始逐步改善，Q4销量有望超预期。Q缺芯对乘用车生产端影响达到最大程度，行业最悲观预期的时点已经过去。Q3开始，随着缺芯问题的缓解，行业将进入补库存阶段，批发销量将逐步改善；Q4随着畅销车型的供应问题解决，终端优惠力度较H1加大，部分推迟的购车需求将得到释放，乘用车销量将超出市场预期。推荐标的：整车比亚迪、长安汽车、吉利汽车、广汽集团，零部件福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、爱柯迪、华域汽车、华阳集团等。
Q乘用车的生产受缺芯影响最为明显。Q1汽车芯片供应不足，但整车厂及零部件企业还有库存；而Q汽车芯片供应依旧不足，库存也消耗殆尽，对乘用车生产端的影响也最为明显，5月乘用车批发销量同比下滑超过%，大部分整车厂销量同比均出现了明显下滑。从零售端看，01年以来的乘用车零售月度销量基本达到了年同期的水平，其中新能源车贡献较大。
随着台积电加大汽车芯片供应，缺芯问题预计在Q3逐步缓解。在车用MCU市场，约70%是由台积电代工生产。台积电将加大汽车MCU的产能分配，预计01年产量将同比00年明显提升。随着增量供应传导至整车厂，缺芯问题将逐步缓解，芯片供应会形成正反馈。
整车厂以及渠道库存处在历史低位，随着缺芯问题缓解将开启补库存。01年以来，整车厂库存持续下降至40-50万辆，明显低于年同期的80-万辆；而渠道端库存去化也明显，01年1-5月份减少库存也超过50万辆。随着缺芯问题缓解生产端将加速供应，开启补库存周期。
风险提示：业绩受原材料涨价冲击，缺芯改善低于预期。
5.3.行业新闻
1.6月15日，固态电池制造商SolidPower表示，将与DecarbonizationPlusAcquisitionCorpIII合并上市，预计将在第四季度完成。
.6月15日，通用旗下的自动驾驶汽车企业Cruise获得通用的汽车融资部门提供的50亿美元的多年期信贷额度。
3.6月17日，电动汽车初创企业Canoo将在俄克拉荷马建厂。
4.6月17号，林肯宣布将于0年推出其首款纯电动汽车。
5.6月18日，电动汽车制造商Fisker与麦格纳签署了一项生产支持协议，麦格纳将与Fisker一起生产其售价为3.8万美元的高端纯电动SUV，首款电动SUV将于0年11月投产。
来源：建约车评、盖世汽车资讯
1.6月15日，采埃孚与天瞳威视(CalmCar)签订战略合作协议，将共同开发高性价比的自动泊车(APA)与自动代客泊车(AVP)系统，计划于0年在中国整车制造商的车型上实现量产。
.6月15日，宝能新能源获广州开发区国企的战略投资10亿元，总部将落户广州，建立集制造、研发、运营一体的新能源总部基地。
3.6月15日，小鹏汽车发布5月份月度智能报告，自动泊车功能单月成功使用次数超6万。
4.6月16日，富士康旗下一子公司已向硕禾电子材料投资9.95亿新台币（约3,万美元）以开发电动车电池材料，此次投资将使富士康成为硕禾的第二大股东。
5.6月16日，比亚迪股东大会表决通过比亚迪半导体股份有限公司创业板上市。
6.6月16日，小鹏P7迎OTA.6.0正式升级，停车场记忆泊车功能（测试版）开放。
7.6月17日，5月中国动力电池产量维持高增速，磷酸铁锂电池产量创新高，并首次超过三元电池。
8.6月17日，佛吉亚与江西省丰城市正式签约汽车电子全产业链项目，在年组建佛吉亚好帮手电子科技有限公司的基础上，计划至08年累计投入人民币16亿元。
来源：建约车评、盖世汽车资讯
5.4.公司公告
1.江淮汽车：01年6月，董事王兵先生共计减持公司股份股，占公司总股本的0.%。
.长城汽车：01年6月，公司董事胡树杰、赵国庆、徐辉分别拟通过集中竞价减持不超过50万股、34.5万股、10.8万股。
3.比亚迪：01年6月，《关于分拆所属子公司比亚迪半导体股份有限公司至创业板上市方案的议案》通过。
4.爱柯迪：公司股东XUDONGINTERNATIONALLIMITED拟通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过1,70万股，即不超过公司目前总股本的.0%。
5.5重点车型跟踪
本周上市车型17款，其中3款新车，其余均为改款。
4月，因为芯片供应影响，重点车企主力车型销量受到一定影响。
5.6.华为及智能汽车产业链相关公司
华为HI全栈智能汽车解决方案提供覆盖五大布局板块的、从硬件到软件的全套解决方案。4月18号，华为在HI新品发布会上，发布了鸿蒙OS智能座舱，智能驾驶计算平台MDC，4D成像雷达，华为八爪鱼自动驾驶的开放平台，智能热管理系统五大新品。
近期重点报告
重点公司报告
春风动力：新消费东风起，中大排休娱摩托迎“春风”双环传动：汽齿隐形冠军，全“新“启航
大众汽车：新能源战略加码，传统巨头加速转型
江铃汽车：商、乘奇驱，红土地上的明珠再放光芒
钱江摩托：品牌渠道双变革，业绩持续高速增长
拓普集团：业务领域多点开花，新能源放量助力未来
长安汽车：新车周期开启，经营有望改善
星宇股份：日系突破、ADB量产，车灯龙头潜力十足
广汽集团：新能源品牌独立运营，催化公司价值重估
国产版ID.4亮相，推荐大众产业链
深度内化协同，开启4.0架构造车时代
重卡自动变速箱AMT时代来临
三季度迎来业绩拐点的汽车座椅龙头
5分钟看懂不一样的宇通客车行业大反转下的客车龙头
长城汽车：二次成长已启动，新平台助力提速
三花智控深度：新蓝海新市场，新龙头新成长长城汽车：改革成效初步显现，二次成长周期开启CVT稳定增长，ECVT带来重要增量
线控制动：自动驾驶和新能源车重要一环产品、客户不断升级，业绩维持高速增长
产品、客户不断升级，精细化管理逐步推进
汽车电子新明珠，三维度看公司成长
公司竞争优势明显，业绩将迎拐点
国六实施下，独立重卡发动机厂价值凸显
伯特利：汽车制动领域的智能专家
吉利汽车：拟合并沃尔沃，开启下一个十年新篇章
00年度策略
更新周期下的整车和国产替代“四化”下的零部件
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芯片短缺对汽车行业影响几何
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自主的黄金时代，单价和份额的持续提升。
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