Beta行情继续演绎，短期重数据改善
汽车行业周报(01.10.11-01.10.17)
本报告导读
随着缺芯问题缓解，乘用车销量将逐步复苏，行业beta行情将继续演绎。短期看数据改善是主要催化剂，受缺芯影响较大的传统车企和零部件是重点。
摘要
Beta行情继续演绎，短期重数据改善轻长期逻辑。随着缺芯问题缓解，乘用车销量将逐步复苏，行业beta行情将继续演绎。短期看数据改善是主要催化剂，受缺芯影响较大的传统车企和零部件是重点。继续推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。
重视接下来1-个季度的数据改善或持续。对于乘用车板块而言，接下来数据改善的程度决定了股价反弹的弹性。01年Q1-Q3受缺芯影响较大的传统整车企业和零部件企业在芯片缓解的过程中边际改善概率更高，分为两个方向，一是虽受缺芯影响较大但Q3业绩预期仍然很好的标的，二是Q3受影响较大且预期充分、同时10月开始排产数据明确好转的标的。
乘用车整车：自上而下的看待自主品牌的高速增长，而不仅仅是自下而上的从车型周期维度看待。00年开启的自主品牌的高增长是消费群体结构变迁下国货崛起在汽车行业的表现，而未来3-5年是非常明确的行业趋势，而不仅仅是自主车企三年的车型周期大年的现象。短期看10月开始随着缺芯问题的缓解，行业将进入补库存阶段，批发销量将逐步改善；
乘用车零部件：两条主线，中高端电动车渗透率提升超预期带来部分品类渗透率超预期；国产替代或者全球市占率提升到加速。随着吉利汽车、长城汽车、长安汽车等车企的高端智能电动车型快速上市，ADB大灯、天幕玻璃、空气悬架等部分高端零部件配置的渗透率提升将超出市场预期，从而带动相关企业的业绩加速增长；同时中国制造业的优势将带领汽车零部件企业加速国产替代或者全球化进程，市场份额有望加速提升。
推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。自主品牌推荐标的比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团、春风动力等；汽车科技主线，推荐标的伯特利、星宇股份、福耀玻璃、科博达、华域汽车、华阳集团、均胜电子；高景气度细分龙头，推荐标的合兴股份、双环传动、博力威、拓普集团、泉峰汽车、玲珑轮胎和爱柯迪等。
风险提示：乘用车市场回暖不及预期。
正文要点
1.核心逻辑
推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。自主品牌推荐标的比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团、春风动力等；汽车科技主线，推荐标的伯特利、星宇股份、福耀玻璃、科博达、华域汽车、华阳集团、均胜电子；高景气度细分龙头，推荐标的合兴股份、双环传动、博力威、拓普集团、泉峰汽车、玲珑轮胎和爱柯迪等。
.国内市场情况
.1.乘用车市场
01年8月乘用车行业销售.万辆。根据中汽协统计，8月乘用车产量为.7万辆，同比-11.87%，8月乘用车销量为.1万辆，同比-11.74%。
8月，乘用车批发销量为.3万辆，同比-11.3%，8月乘用车零售销量.1万辆，同比-14.8%。
乘用车主要车企8月销售量受芯片影响较大。
8月，新能源乘用车销量为5.0万辆，同比+.%。
8月，纯电动乘用车销量为19.8万辆，同比+.0%。
8月，插电混动乘用车销量为5.1万辆，同比+.8%。
特斯拉8月国内销量为辆，环比-49.5%。
..重卡市场
01年7月，重卡行业销售量为7.6万辆，市场累计较00年同期-45.%。
前五大重卡企业01年1-8月销量合计.万辆，市场份额达到86.%，较00年同比增加8.1%。
.3.中大客车市场
01年8月大型客车销量为辆，中型客车销量为辆。
3.国际市场情况
3.1.国际市场主销量
德国01年8月乘用车销量为19.3万辆，同比-3.0%，01年1-8月累计销量为18.1辆，累计同比+.0%；00全年累计销售PEV39.5万辆，同比+63.3%，渗透率13.5%。
英国01年8月乘用车销量为6.8万辆，同比-%，01年1-8月累计销量为.1万辆，累计同比+0.3%；00全年累计销售PEV17.5万辆，同比+.4%，渗透率10.7%。
法国01年8月乘用车销量为8.8万辆，同比-15%，01年1-8月累计销量为11.7万辆，累计同比+1.8%；00全年累计销售PEV18.6万辆，同比+01.6%，渗透率11.%。
意大利01年8月乘用车销量为6.5万辆，同比-7.3%，01年1-8月累计销量为.万辆，累计同比+30.9%；00全年累计销售PEV6.0万辆，同比+50.%，渗透率4.3%。美国01年8月汽车销量为.6万辆，同比-17.%，01年1-8月累计销量为.3万辆，累计同比+19.1%；00Q3累计销售PEV1.1万辆，同比+9.5%，渗透率.0%。
日本01年8月乘用车销量为6.4万辆，同比-1.6%，01年1-8月累计销量为61.6万辆，累计同比7.8%；00Q3累计销售PEV1.7万辆，同比-41.9%，渗透率0.5%。
韩国01年8月乘用车销量为10.7万辆，同比-4.8%，01年1-8月累计销量为98.7万辆，同比-6.8%；00Q3累计销售PEV.9万辆，同比+11.6%，渗透率.8%。
荷兰00全年累计销售PEV8.9万辆，同比+34.1%，渗透率5.0%。挪威00全年累计销售PEV10.6万辆，同比+3.8%，渗透率74.7%。
3..国际主要车企主要销量
丰田01年7月汽车销量为93.1万辆，同比+13.3%，01年1-7月累计销量为.8万辆，累计同比+8.3%；00Q3销售PEV1.万辆，同比-4.1%，销售占比0.5%。
大众01年8月汽车销量为61.7万辆，同比-.3%，01年1-8月累计汽车销量为.6万辆，累计同比+13.3%；00Q3销售PEV9.7万辆，同比+58.3%，销售占比3.7%。
现代起亚01年8月合并汽车销量为51.万辆，同比+1.8%，01年1-8月累计合并汽车销量为.7万辆，累计同比+1.%；00Q3合并销售PEV5.8万辆，同比+11.0%，销售占比3.6%。
通用美国01Q汽车销量为68.8万辆，同比+40%，00Q1-Q3通用全球累计汽车销量为.6万辆，累计同比-17.0%；00Q3销售PEV6.6万辆，同比+.0%，销售占比3.7%。
本田01年7月本土销售和出口共5.9万，同比+4.%，01年1-7月累计本土销售和出口39.9万辆，累计同比-5.9%；00Q3销售PEV36辆，同比+66.1%。
福特美国01Q汽车销量为47.5万辆，同比+9.6%，00福特全球全年累计汽车销量为.9万辆，累计同比-15.7%；00Q3销售PEV1.万辆，同比+.4%，销售占比1.1%。
4.盈利预测与估值
4.原材料及运费仍处高位
01Q，运价指数持续走高，原材料价处高位，行业内公司盈利承压。
5.一周更新
5.1.一周调研
暂无。
5..一周重点报告
《泉峰汽车：自主崛起、新能源高景气，核心业务高增可期》01.9.7
目标价8.95元，首次覆盖，给予增持评级。受益自主崛起及新能源高景气，公司产品需求旺盛。预计公司01//3年EPS预测分别为0.87/1./1.69元，给予目标价8.95元，对应0年4倍PE。
广泛合作国内品牌，自主崛起激发传动业务潜力。多家自主品牌05战略的销量目标均在-万辆，即将进入强新产品周期。传动业务贡献公司近40%的收入，核心产品自动变速箱控制阀体，把握长城变速箱升级机会开始批量配套。01H1,阀板收入同比大增%。公司除通过系统供应商配套长城、上汽、一汽、长安等，也陆续签订直供订单，未来将充分受益自主崛起带来的发展机会。
把握行业红利，新能源客户+品类持续拓展。年，公司开始合作开发新能源电驱动相关业务，目前已实现在宝马、大众、蔚来等新能源车车型上的配套。01年，公司切入美资电动车企，通过相关客户的准入审核，品类从电机壳体拓展至电池构件，新能源收入贡献已达近0%。受益行业高景气，业务有望持续高增长。
重要订单斩获不断，产能扩张助力长期增长。01年以来，公司陆续斩获比亚迪混动、蜂巢、美资电动车等重磅订单，公告金额约0亿。为打破产能瓶颈，保证订单交付，公司已在马鞍山、天津、匈牙利规划生产基地，项目加速建设中，未来至少增加0亿产值贡献。
风险提示。产能扩张或不及预期；原材料持续涨价风险；行业增速或低于预期。
《保隆科技:精耕TPMS细分赛道，新业务培育不断突破》01.9.7
首次覆盖，给予“增持”评级，目标价4.46元。公司作为国内民营汽车零部件类优势企业，坚持精耕TPMS领域，实现客户升级，提升全球市场份额；布局视觉传感与空气悬架，新业务增长可期。我们预计公司01-03年EPS分别为1.33元/1.7元/.8元，同比增速分别为49%/9%/33%，综合PE/PB估值，给予目标价4.46元，对应0年5倍左右PE。
精耕TPMS赛道，车上渗透率提升带来新成长。公司为乘用车和商用车提供多款TPMS产品，技术实力雄厚；自身实力提升同时通过与海外名企合资，实现客户升级，市占率持续提升，成为细分领域国内龙头。TPMS法规强制配套政策带来市场容量进一步扩容，公司抓住政策红利实现细分业务成长。
布局视觉传感业务，助力自动驾驶加速推进。公司加码自动驾驶领域，与多家科技公司展开合作，研发动态视觉传感器与毫米波雷达，为实现自动驾驶提供技术支撑。公司的传感器业务有望伴随高级辅助驾驶与自动驾驶的发展及应用实现新的增长。
布局空气悬架系统，未来业务将迎来较大增长。目前国内空气悬架系统渗透率低，市场空间与潜力较大。公司集成自主开发的空气弹簧、电子减振器、传感器等，开发空气悬架系统，寻求国产化替代。该业务有望随空气悬架乘用车前装的增加实现新的突破。
风险提示：新业务开拓不达预期，下游客户降本幅度超出预期。
5.3.行业新闻
1.上汽通用汽车奥特能超级工厂在上海投产
.9月特斯拉国内销量5.万辆ModelY销量超3万
3.智能驾驶高精度定位系统商“戴世智能”完成Pre-A轮融资
来源：建约车评、盖世汽车资讯
1.高精度定位企业导远电子获数亿元C轮融资
.蜂巢能源亿元在常州总部新建40GWh电池项目
3.蔚来计划0年底前在挪威建设0座第二代换电站
来源：建约车评、盖世汽车资讯
5.4.公司公告
1.中鼎股份：01年三季报业绩预告，净利润约.9万元~.9万元,变动幅度为:16.18%~.43%
.长城汽车：9月，长城汽车销售新车,0辆，前三季度累计销售,辆，同比增长9.9%。
3.保隆科技：该项目生命周期为6年，生命周期总金额约为人民币1.7亿元，预计03年3月开始量产，并将与前期已获得此客户的空气悬架储气罐定点项目进行配套使用。
5.5.重点车型跟踪
上市车型13款，其中3款新车，其余均为改款。
8月，因为芯片供应影响，重点车企主力车型销量受影响不小。
5.6.华为及智能汽车产业链相关公司
华为HI全栈智能汽车解决方案提供覆盖五大布局板块的、从硬件到软件的全套解决方案。4月18号，华为在HI新品发布会上，发布了鸿蒙OS智能座舱，智能驾驶计算平台MDC，4D成像雷达，华为八爪鱼自动驾驶的开放平台，智能热管理系统五大新品。
近期重点报告
重点公司报告
泉峰汽车：自主崛起、新能源高景气，核心业务高增可期
博力威：轻型车锂电龙头，卡位电踏车成长赛道
中鼎股份：橡胶龙头实力不菲，智能底盘开启新成长
合兴股份：专注于连接器，智能化和新能源化驱动
福耀玻璃：天幕加速行业扩容，汽玻王者迎新发展
华阳集团：卡位汽车电子，自主HUD龙头放量
新泉股份：成本优势强势，内饰小巨头迎来二次成长
长城汽车：平台体制革新，新品周期大幕已开
均胜电子：汽车安全拐点至，汽车电子迎来爆发
上汽集团：大象转身，向“新”而生
春风动力：新消费东风起，中大排休娱摩托迎“春风”双环传动：汽齿隐形冠军，全“新“启航
大众汽车：新能源战略加码，传统巨头加速转型
江铃汽车：商、乘奇驱，红土地上的明珠再放光芒
钱江摩托：品牌渠道双变革，业绩持续高速增长
拓普集团：业务领域多点开花，新能源放量助力未来
长安汽车：新车周期开启，经营有望改善
星宇股份：日系突破、ADB量产，车灯龙头潜力十足
广汽集团：新能源品牌独立运营，催化公司价值重估
国产版ID.4亮相，推荐大众产业链
深度内化协同，开启4.0架构造车时代
重卡自动变速箱AMT时代来临
三季度迎来业绩拐点的汽车座椅龙头
5分钟看懂不一样的宇通客车行业大反转下的客车龙头
长城汽车：二次成长已启动，新平台助力提速
三花智控深度：新蓝海新市场，新龙头新成长长城汽车：改革成效初步显现，二次成长周期开启CVT稳定增长，ECVT带来重要增量
线控制动：自动驾驶和新能源车重要一环产品、客户不断升级，业绩维持高速增长
产品、客户不断升级，精细化管理逐步推进
汽车电子新明珠，三维度看公司成长
公司竞争优势明显，业绩将迎拐点
国六实施下，独立重卡发动机厂价值凸显
伯特利：汽车制动领域的智能专家
吉利汽车：拟合并沃尔沃，开启下一个十年新篇章
00年度策略
更新周期下的整车和国产替代“四化”下的零部件
行业深度报告
氢能源车迈入新征程，保有量五年十倍空间
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乘用车销量拐点已现，继续坚定看多板块行情
美国电动化加码，新能源产业链成长加速
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