投资要点
车企陆续发布4月批发销量，销量回暖趋势显著。各车企陆续发布4月产销快讯，其中上汽集团/广汽集团/长城汽车/吉利汽车/长安汽车4月批发销量分别为41.8万/16.6万/8.1万/10.5万/16.0万，分别同比-8.6%/+6.1%/-3.6%/+2%/+32.0%，上汽/长城销量同比降幅明显收窄，广汽/吉利/长安实现同比正增长。伴随公共卫生事件逐步得到控制，同时各地方政府陆续出台促进汽车消费政策，预计后续车市将有望持续回暖。
深圳、海南出台汽车消费刺激政策，预计后续仍会有更多地方刺激政策出台。商务部发改委等多次鼓励地方政府因地制宜制定相关汽车消费政策，我们认为今年汽车支持政策将以地方为主。自年广州深圳海南贵阳放松限购后，年初以来佛山、湘潭、珠海、长沙、上海等先后制定地方刺激汽车消费政策，深圳新购纯电动车型补贴2万元/辆、新购插电混动车型补贴1万元/辆，海南购买新能源汽车享受综合补贴1万元/辆。我们认为年地方政府的汽车刺激政策将是全年政策支持主流，且考虑到政策作用的时间窗口，我们预计Q2会有更多地方汽车刺激政策出台。
内需环比改善兑现，估值底部+政策催化，继续布局内需优质资产。当前汽车板块处于历史底部区间，地方政策有望在Q2形成密集催化助力行业销量同比增速反转向上，全年政策刺激下汽车消费不悲观。考虑海外公共卫生事件蔓延的不确定性，建议围绕内需确定性布局汽车行业优质资产，具体推荐：1）高景气有望持续的重卡行业：中国重汽、潍柴动力；2）特斯拉产业链：拓普集团；4）有望受益乘用车销售回暖的：长安汽车、上汽集团、广汇汽车。
风险提示：行业复苏不及预期，宏观环境持续恶化，特斯拉国产不及预期
报告正文
1、本周观点
车企陆续发布4月批发销量，销量回暖趋势显著。各车企陆续发布4月产销快讯，其中上汽集团/广汽集团/长城汽车/吉利汽车/长安汽车4月批发销量分别为41.8万/16.6万/8.1万/10.5万/16.0万，分别同比-8.6%/+6.1%/-3.6%/+2%/+32.0%，上汽/长城销量同比降幅明显收窄，广汽/吉利/长安实现同比正增长。伴随公共卫生事件逐步得到控制，同时各地方政府陆续出台促进汽车消费政策，预计后续车市将有望持续回暖。
深圳、海南出台汽车消费刺激政策，预计后续仍会有更多地方刺激政策出台。商务部发改委等多次鼓励地方政府因地制宜制定相关汽车消费政策，我们认为今年汽车支持政策将以地方为主。自年广州深圳海南贵阳放松限购后，年初以来佛山、湘潭、珠海、长沙、上海等先后制定地方刺激汽车消费政策，深圳新购纯电动车型补贴2万元/辆、新购插电混动车型补贴1万元/辆，海南购买新能源汽车享受综合补贴1万元/辆。我们认为年地方政府的汽车刺激政策将是全年政策支持主流，且考虑到政策作用的时间窗口，我们预计Q2会有更多地方汽车刺激政策出台。
内需环比改善兑现，估值底部+政策催化，继续布局内需优质资产。当前汽车板块处于历史底部区间，地方政策有望在Q2形成密集催化助力行业销量同比增速反转向上，全年政策刺激下汽车消费不悲观。考虑海外公共卫生事件蔓延的不确定性，建议围绕内需确定性布局汽车行业优质资产，具体推荐：1）高景气有望持续的重卡行业：中国重汽、潍柴动力；2）特斯拉产业链：拓普集团；4）有望受益乘用车销售回暖的：长安汽车、上汽集团、广汇汽车。
2、上周板块追溯
2.1、板块涨跌幅
5.6-5.8日汽车板块跑赢上证综指，跑赢创业板指。5.5-5.8日上证综指/创业板指分别上涨1.2%/2.7%，汽车板块指数上涨3.4%，跑赢上证综指，跑赢创业板指。细分子版块表现来看，乘用车/货车/客车/零部件/汽车服务分别上涨4.6%/2.0%/1.8%/3.3%/2.9%。
2.2、个股涨幅前五
长安汽车华域汽车星宇股份等领涨，隆基机械领跌。从个股周度表现看，5.5-5.8日涨跌幅前十个股包括飞龙股份(+17.7%)、万里扬(+10.6%)、长安汽车(+10.1%)、华懋科技(+10.0%)、一汽夏利(+9.3%)、华域汽车(+9.2%)、星宇股份(+9.1%)、新日股份(+8.7%)、浙江仙通(+8.3%)、贵航股份(+8.2%)；涨跌幅后十个股包括隆基机械(-19.9%)、金鸿顺(-13.4%)、京威股份(-10.1%)、威唐工业(-4.8%)、特尔佳(-2.5%)、东方精工(-2.2%)、双环传动(-1.9%)、英搏尔(-1.7%)、宁波华翔(-1.6%)、*ST电能(-1.3%)。
2.3、前期观点回顾
.04.12估值底部+政策催化，聚焦内需布局优质资产——Q2汽车与汽车零部件投资策略
1）周期位置：汽车当前处于第三轮周期末期，以及第三波政策刺激前期。-年以来汽车行业经历三轮周期，年公共卫生事件冲击行业销售承压，但同时国家鼓励地方出台政策刺激汽车消费，我们判断当前行业处于第三轮周期末期以及第三波政策刺激催化前期。
2）估值位置：汽车板块估值已处于历史底部，市场悲观预期已在估值中较大程度反应。整体而言，汽车板块当前估值低于12年欧债危机最差水平，接近18年中美 最差时水平，高于08年全球金融危机最差时水平。因此我们认为当前板块估值已处于历史底部，市场对行业的悲观预期已较大程度在估值中反应。
3）年基本面：地方政策护航，Q2有望成为销量增速向上拐点，全年不悲观。1）在不考虑政策刺激情况下，公共卫生事件冲击抑制需求释放，预计年汽车销量同比下滑5.7%；2）政策刺激将拉动乘用车和重卡销售，预计已明确出台的地方刺激政策（若加潜在可能出台）拉动预计乘用车年增量销售56万（万）占销量2.5%（4.5%），基建投资增速回升以及重点地区国三淘汰有望新增年重卡销量20万辆左右。
4）投资建议：估值底部+政策催化，聚焦内需提前布局优质资产。建议当前围绕内需布局汽车优质资产，具体而言：1）预计重卡Q2率先复苏，全年高位运行，推荐中国重汽、潍柴动力；2）预计乘用车Q2降幅同比收窄，全年总量不悲观，品牌分化加剧，推荐长安汽车、上汽集团、广汇汽车；3）零部件领域预计特斯拉产业链超越行业增长，推荐拓普集团。
.03.18特斯拉专题三：《特斯拉都卖到了哪里？》
1）销量表现：Model3带动特斯拉全球放量，电动/豪华渗透率显著提升。年特斯拉全球销量市占率位居全球 ，全球市场份额达17%，成为全球规模 的电动车企。
2）区域市场：美国一枝独秀，欧州主销国家均名列前茅，中国当前集中于限购城市。从特斯拉分区域市场来看，美国和欧洲为特斯拉主销市场，欧洲市场电动车主销国家德国/英国/挪威/法国/荷兰，特斯拉销量市占率均处于top1/top2，销量表现亮眼。特斯拉中国市场目前多集中于东部沿海省市及限购城市，未来有望向中西部非限购城市扩散。
3）全球放量节奏：三地产能加速投放，预计年特斯拉全球交付60万辆。经测算，我们预计公司年全球交付量将达到60万辆，同比+62%，年伴随所有车型量产，年特斯拉总销量有望接近万辆。
4）投资建议：特斯拉进入全球放量大周期，相关产业链标的将受益，持续看好特斯拉产业链。我们认为随着上海工厂，以及后续欧洲工厂的投产，以及国产Model3、后续ModelY、Semi、Cybertruck等新车型上市，特斯拉将进入为期3-4年的全球放量周期。持续看好特斯拉产业链相关公司，推荐拓普集团、均胜电子、华域汽车、三花智控、岱美股份，旭升股份（有色组覆盖），建议
本文编辑：佚名
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