作者：王华君
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来源：浙商机械国防团队报告
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事件
年4月5日，全资子公司海目星激光智能装备（江苏）有限公司收到晶科能源股份有限公司的中标通知书，中标金额0.67亿元。
摘要
投资要点
中标晶科能源0.7亿Topcon大单，光伏激光设备实现重大突破
公司中标晶科能源0.67亿元Topcon激光微损设备招标项目，中标金额为0.67亿元（具体金额以正式签订的设备采购合同为准），预计将对公司年经营业绩产生积极的影响。这次中标公司光伏激光及自动化设备获得的首次大单，进一步体现了公司在激光自动化装备领域的行业地位。我们预计公司提供设备单GW的价值量在万元以上，此次中标涉及的产能规模有望超过40GW，总量有望涵盖晶科今明两年的预计产能。晶科能源作为光伏Topcon领域的龙头公司，首次与公司合作就直接签订大单，证明了公司在在光伏激光设备领域的技术已达到相当水平，在光伏Topcon激光应用研发方面实现了根本性突破。预计公司未来有望在其他光伏激光应用领域持续延伸。
激光自动化平台优势显著，有望继续向锂电全线及光伏等应用领域延伸
公司目前主要产品为在锂电领域的极耳切割机和中段电芯装配线。极耳切割机为公司核心产品，市场份额在50%以上。电芯装配线下游客户包含中航锂电、亿纬锂能等一线锂电厂商，极具市场竞争力。公司有望充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。在锂电设备领域向前段和中段持续突破。通过切叠一体机、卷绕切割一体机等设备进一步打开成长空间。
公司现有常州、江门、深圳三大生产基地，预计到今年底年产值将达到00亿元左右。年公司实现营业收入9.7亿元，同比增长49%，归母净利润剔除万股权激励费用支付为.52亿，同比增长97%，净利率7.7%。年在手订单约48亿元（含税），预计年公司全年新签订单在年的基础上仍将实现近翻倍的增长。我们认为公司年整体规模效应将更加显著，带动毛利率和净利率进一步提升，全年净利率有望达到9%以上，业绩确定性很高。
盈利预测及估值：-年净利润CAGR0%，维持“买入”评级
预计-年公司营业收入为9.7/37.4/67.5亿元，同比增长49%/89%/8%；实现归母净利润./3.4/7.2亿元，同比增长39%/23%/3%，对应PE7/37/7倍。公司-年业绩复合增速0%，维持“买入”评级。
风险提示：竞争加剧盈利能力低于预期、锂电设备行业新增订单增速下滑
往期报告回顾：
深度：激光锂电设备双轮驱动，动力电池业务打开成长空间
营收增长48%；合同负债、预付款及存货皆翻倍增长
中航锂电产能规划大幅上调；行业景气度持续提升
中创新航拟在广东投资亿扩产锂电，公司有望持续受益
中标亿纬锂能4.3亿订单，全年新签订单有望持续高增长
深度报告回顾：
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深度：数字化专题——向全球冠军冲击：数字化提升公司核心竞争力0207
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深度：整体上市能显著增厚未来业绩；改制激励将大幅提升盈利能力042
深度：市占率提升驱动成长036深度：持续增长、集中度提升，双寡头有望共赢026
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深度:深度：光伏硅料新一代技术，获重大突破、助力降本！053
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深度：“大尺寸”带来新一轮迭代需求-光伏设备年度策略报告之一-20
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深度：成长三部曲：高品质、高接受度、高盈利能力-20
深度：光伏异质结设备领军者，未来5年持续高增长-025
深度：光伏电池设备龙头，未来5年持续高成长035深度：长晶设备龙头：光伏/半导体设备、蓝宝石、碳化硅设备接力增长0420
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深度：汽车冲压专家，动力电池箱体打开成长空间
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行业深度：新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望突破0303深度：如何看待北方华创的市值成长空间？0303-------------------------------
深度：全球数码喷印设备龙头，受益数码印花布渗透率提升（080）
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深度：CBCT爆款将再造一个美亚
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